Framework
Các lý thuyết cấu trúc vốn
Câu hỏi nó trả lời
Có tỷ lệ nợ/vốn chủ tối ưu không, và vì sao doanh nghiệp thực tế vay như vậy?
- Xuất xứ
- Modigliani and Miller (1958; 1963); Kraus and Litzenberger (1973); Myers (1984); Myers and Majluf (1984); Jensen (1986); Baker and Wurgler (2002)
- Loại sơ đồ
- Bảng so sánh
- Cấp độ phân tích
- Doanh nghiệp
- Chủ đề
- Tài chính doanh nghiệp
Sơ đồ
Các lý thuyết cấu trúc vốn
| Tiêu chí | Luận điểm chính | Vai trò của nợ | Giải thích tốt nhất |
|---|---|---|---|
| Bất biến MM | Giá trị không phụ thuộc cơ cấu vốn trong thị trường hoàn hảo | Không có | Chỉ là mốc so sánh |
| MM có thuế | Nợ che chắn thuế, đẩy tới toàn nợ | Lá chắn thuế | Cho thấy vì sao ma sát thị trường quan trọng |
| Đánh đổi | Lá chắn thuế so với chi phí kiệt quệ | Mức tối ưu ở giữa | Doanh nghiệp ổn định, sinh lời |
| Thứ tự ưu tiên | Vốn nội bộ, rồi nợ, rồi vốn cổ phần | Nhạy với tín hiệu | Hành vi của đa số doanh nghiệp |
| Dòng tiền tự do–đại diện | Nợ kỷ luật nhà quản lý | Kỷ luật | Thương vụ mua lại bằng đòn bẩy |
| Canh thời điểm thị trường | Đòn bẩy phản ánh thời điểm phát hành trước đây | Không có | Các đợt phát hành |
Nguồn
Tài liệu tham khảo
Xếp A–Z theo họ tác giả, kiểu Harvard. Nguồn có DOI thì link https://doi.org/…; nguồn không có DOI thì link trang nguồn hoặc ghi rõ không có DOI.
- Baker, M. and Wurgler, J. (2002) ‘Market timing and capital structure’, Journal of Finance, 57(1), pp. 1–32.doi:10.1111/1540-6261.00414Trang nguồn
- Jensen, M.C. (1986) ‘Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers’, American Economic Review, 76(2), pp. 323–329.Không có DOITrang nguồn
- Kraus, A. and Litzenberger, R.H. (1973) ‘A state-preference model of optimal financial leverage’, Journal of Finance, 28(4), pp. 911–922.doi:10.2307/2978343Trang nguồn
- Modigliani, F. and Miller, M.H. (1958) ‘The cost of capital, corporation finance and the theory of investment’, American Economic Review, 48(3), pp. 261–297.Không có DOITrang nguồn
- Modigliani, F. and Miller, M.H. (1963) ‘Corporate income taxes and the cost of capital: a correction’, American Economic Review, 53(3), pp. 433–443.Không có DOITrang nguồn
- Myers, S.C. (1984) ‘The capital structure puzzle’, Journal of Finance, 39(3), pp. 575–592.doi:10.2307/2327916Trang nguồn
- Myers, S.C. and Majluf, N.S. (1984) ‘Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have’, Journal of Financial Economics, 13(2), pp. 187–221.doi:10.1016/0304-405x(84)90023-0Trang nguồn